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导语：黑石创始东说念主暗示，“简直的老本之王，永远在别东说念主怯怯时策画。
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王剑/作家 砺石交易挑剔/出品
看成环球最知名的另类投资公司，黑石集团（Blackstone Group）从一家名不见经传的小公司发展成为于今市值近千亿好意思元、业务丰富多元的另类投资机构，其独到的交易模式和超卓的财富管明智力，成为了无数投资从业者心中的灯塔。
那么，黑石集团究竟是怎样崛起的？又为何犹如金融海浪中的凫水儿，总能在波澜彭湃中找到前行的标的？
今天，就让咱们深入瓦解，揭开这个金融巨头的私密面纱。
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华尔街“长幼配”的创业之路
1985年，纽约曼哈顿一间不及30平方米的办公室里，两位雷曼昆仲前高管——彼得·彼得森（Peter Peterson）与史蒂夫·施瓦茨曼（Stephen Schwarzman），正为一家新公司的名字争论继续。
彼得森比施瓦茨曼年长了21岁，入职雷曼昆仲之前是时任好意思国总统尼克松的商务部部长，领有坚强的商界及政界的关系汇集。
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比拟履历老到的彼得森，施瓦茨曼仅仅初出茅屋的哈佛商学院毕业生，但因为相互抚玩，俩东说念主成了“长幼配”。
在雷曼昆仲公司，彼得森和施瓦茨曼曾是并肩搏斗的伙伴。然则，雷曼昆仲里面早期的“背刺”文化却让这段联接充满了迂回。
那时，以往还部负责东说念主刘易斯·格鲁克斯曼为首的一伙东说念主发起了“逼宫大战”，公司东说念主心惶惑，彼得森也被迫离开公司。
尽管施瓦茨曼曾饱读吹彼得森反击，但他最终选拔顾全大局，抱怨辞职，而施瓦茨曼却被新东家“拘谨”，留任一年之后才能离开。
这段经历让施瓦茨曼深刻体会到华尔街的粗暴，也让他愈加渴慕解放，决定接管选拔创业的彼得森递过来的“橄榄枝”。
从创业角度来说，俩东说念主本性其实绝顶互补，彼得森领有平日的交易和政事东说念主脉，本性恢宏大度，善于凝合团队；而施瓦茨曼则唐突顽强，实验力强，而况齐具有专科的手段和声誉，是再相宜不外的交易搭档。
1985年，俩东说念主别离拿出20万好意思元准备设置一家公司，成心从事并购业务。
彼时，华尔街流行动直用创始东说念主名字来为新公司定名，可他们合计这么的面孔太“俗气”，决定要朦胧地将我方融入到新公司之中，便将其姓氏中的“玄色”（Schwarz）与希腊语“石头”（Petrus）聚集，从而降生了“黑石”（Blackstone）。
公司起步时要求绝顶恣意，不大的办公室被两张办公桌和一张二手会议桌塞满，职工只须彼得森的文书。
那时金融并购行业，财大气粗的收购方时常对其收购的财富接管果断礼貌纪律，招致被收购方反感。而黑石却接管了敞开式策略和愿意久居联接者之下的气派，从而赢得了客户信任。
在彼得森和施瓦茨曼看来，将两边利益深度绑定，相互计算一致，才能让黑石在竞争中更具上风，这也被视为黑石将来投资计策的轨范。
恰是恒久坚握分享资源、共担风险的计策原则，黑石才得以日后岂论是在技俩争夺，如故投后经管，齐能凭借伙伴的力量，在浓烈的市集竞争中脱颖而出，领路其在环球老才略域的地位。
2
从私募股权到多元化布局
公司创业时，偶合华尔街泡沫重生的80年代，黑石明锐察觉到危境背后的投资契机，选拔“窘境财富收购”神蔼然入市集。
浅显说，即是黑石通过“杠杆收购”被市集低估的财富，重新注入运营资源后结束其价值重塑，再以数倍溢价退出。
最先，黑石的眼神投向的是房地产领域，他们以拿着为数未几的资金，通过设置旅店特准筹办公司，顺利治理了一系列不良财富，积聚了宝贵的不动产投资履历，也扩大了自己在投资领域的影响力。
一系列告捷的“杠杆收购”让初创时辰的黑石尝到了“甜头”，也引发起更大的策画。
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1989年，黑石以1340万好意思元收购好意思国钢铁公司运输部门，凭借精确的运营和市集判断，两年后退出时赢利近48倍，年化陈述率高达130%。
这场漂亮的战役，不仅让黑石顽强了在私募股权领域握续深耕的信心，同期还利用继续扩大的影响力，将业务触角蔓延至另类投资领域。
所谓另类投资（Alternative Investment）是国外金融市集的抨击力量，是股票和债券等投资器用除外的非主流投资器用的总称，时常包括房地产基金、证券化财富、对冲基金、私募股权基金、大批商品、艺术品等。
事实上，以黑石为代表的国外著名另类投资机构多设置于20世纪晚期，经历过屡次经济、金融危境的浸礼后，才徐徐发展成为向有需求的企业提供多元化金融管事的投资机构。
1991年，黑石通过收购Henry Silverman率领的一系列旅店业务，留意创始了长达十年的“低买高卖+杠杆放大+主动经管”的经典投资模式。这种模式被继续复制和优化，不仅成为黑石的核心竞争力之一，也被华尔街诸多另类投资机构争相效仿。
进入21世纪，互联网泡沫闹翻引发股票市集握续低迷。黑石明锐地察觉到市集风向的涟漪，唐突将计策布局转向债务市集，寻找新的增长点。
2000年10月，黑石从Teachers Insurance and Annuity Association手中收购了天下贸易中心七号大楼（7 World Trade Center）的典质贷款，告捷切入债务市集并迅速站稳脚跟。
尔后，黑石又在2002年通过参与阿德尔菲亚通讯公司（Adelphia Communications Corporation）和查特尔通讯（CharterCommunications）的债务重组技俩，收成了可不雅的收益，进一步安详了其在债务市集的地位。
与此同期，黑石继续拓展业务鸿沟，不绝探索多元化的投资策略。2006年，黑石留意推出多空股票对冲基金业务Kailix Advisors，不仅在对冲基金领域站稳脚跟，手中掌管的财富规模也达到了800多亿好意思元。
当企业发展到一定进度，上市便成为多数创始东说念主共同的梦念念，黑石亦然如斯。
2006年，时任花旗投资银行负责东说念主迈克尔向施瓦茨曼抛出了一个斗胆的建议：让黑石去老本市集募资，成为第一个不错召募到永久性老本的基金经管东说念主。
这是一个极具吸引力的提议，而况也正中施瓦茨曼下怀，可他知说念黑石上市最大的阻力却是老搭档彼得森。
彼得森在黑石集团中一直饰演着抨击变装，诚然那时照旧退居二线，忙着撰写竹帛以及多样可爱的事情，可他如故对上市死力反对，缅念念公司上市后会有各样松手。
不外，在施瓦茨曼的苦苦劝说下，荒谬是他拿出与高管团队早已准备好的上市谈论与决策，最终让彼得森拼凑接管了上市提议。
2007年6月21日，黑石告捷通过IPO上市，召募到41.3亿好意思元，成为2007年好意思股第五大IPO（次于Visa、AT&T等）。
黑石上市后，彼得森也无心留任，选拔拿钱走东说念主。过去那笔20万好意思元的投资，他最终取得了高达19亿好意思元的投资收益。
就在黑石上市后，发展势头越来越顺利时，市集上却冒出一位“黑昆仲”与其同台竞争。
3
黑石与贝莱德，从“一家东说念主”到相互竞合
好多东说念主时常因黑石集团与贝莱德极为类似的英文名，将黑石（Black Stone）和贝莱德（Black Rock）搞混。
事实上，两家公司如实沾亲带故，而况还曾是“一家东说念主”。
1988年，年青的拉里·芬克怀揣固定收益投资计算，走进了施瓦茨曼和彼得森的办公室大门。
芬克曾是第一波士顿银行First Boston的明星往还员，因想象典质贷款支援证券而风生水起，却也因1986年一次1亿好意思元的失掉往还抱怨辞职。休闲两年的芬克带着固定收益财富经管计算自行创业。
施瓦茨曼和彼得森很抚玩芬克的创业计算，也似乎从其身上看到了他们过去创业时的影子，决定各自出资250万好意思元，设置“黑石金融经管公司”。
这家专注于固定收益投资的子公司，宛如一颗被全心埋下的种子，在深邃的金融泥土中隆盛成长，短短六年，贝莱德的财富经管规模便飙升至200亿好意思元，令东说念主恰当。
然则，跟着公司继续壮大，相互股权分拨与发展理念的不对如感触万千，渐渐浮出水面。
芬克着眼于长期发展，主义扩大职工激励，盼望以此吸引和留下更多优秀东说念主才，为公司注入无穷无限的活力；而施瓦茨曼则更倾向于信守礼貌权，保险公司按既定计策前行，两边就此各执一词，矛盾日益明锐。
最终在1994年，黑石以2.4亿好意思元将子公司售予PNC金融管事集团，后者也终于从“老东家”孤苦出来，成为环球资管市集遐迩闻名的“贝莱德”（BlackRock）。
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这场分离，诚然被施瓦茨曼视作“一世最大的失实”，但也由此开启了两家公司各自孤苦发展，又相互竞争的新篇章。
分家后的贝莱德，宛如挣脱拘谨的雄鹰，在老本市集中展翅高飞，迅猛崛起。
凭借对市集趋势的精确瞻念察与先进时候的深度应用，贝莱德也一跃成为环球最大的财富经管公司之一。
其研发的“阿拉丁”风险经管系统，犹如金融领域的灵敏核心，逐日高效处理海量市集数据，连好意思联储齐对其可贵有加，将其纳入金融基础范例范围。
频年来，贝莱德鼎力彭胀被迫投资策略，积极倡导ESG（环境、社会和治理）理念，凭借这些创新举措，吸引了环球大齐机构投资者接连继续，在环球金融市集中稳稳占据抨击地位。
从交易模式来看，贝莱德的告捷在很猛进度上归功于其多元化的投资组合。它通过经管大齐的财富，包括股票、债券、房地产等多种投资品种，结束了风险的漫步和陈述的幽静。这种多元化的投资策略不仅缩短了单一财富的风险，还为投资者提供了更多元化的收益来源。
反不雅黑石，却恒久信守主动经管模式，信守“低买高卖+杠杆放大+主动经管”的交易模式，不可爱激进投资，每个技俩平均握有期5-7年，远长于传统对冲基金，握续在另类投资与高杠杆收购领域深耕细作，进展绝顶恰当。
此外，两边的互异还表目下各自的投资理念上，贝莱德信奉“市集有用假说”，而黑石则深信“市集总有订价失实”。
两种天悬地隔的天下不雅，也带来了相互不同的收费模式：黑石私募基金接管“2%经管费+20%事迹提成”模式，体现私募行业“高风险高陈述”的特质；反不雅贝莱德主打的ETF居品，其0.03%-0.2%的极致低费率，主如若靠“薄利多销”来获取利润。
时于当天，贝莱德早已“后发先至而胜于蓝”，成为环球最大的财富经管公司之一，其经管的财富规模已超10万亿好意思元，而黑石只须约莫1万亿好意思元，进出悬殊。
不外，黑石在另类投资领域依然占据抨击地位，两边的竞争也已渐渐高出交易范围，高涨至大国老本较量层面，并径直影响到国外地缘政事。
而黑石与贝莱德耐久的明争暗斗，最抨击的焦点即是中国市集。
4
苏世民与黑石：中国情结与计策布局
关于中国东说念主来说，黑石创始东说念主史蒂夫·施瓦茨曼更广为东说念主知的名字是“苏世民”，而况算是中国东说念主民的“老一又友”。
之是以有这么一个华文名字，传奇源于他浓厚的中国情结。在其自传《苏世民：我的履历与履历》中，他曾直言“天下的将来，在中国”。
2013年，苏世民以个东说念主口头向清华大学捐赠1亿好意思元（约合7亿东说念主民币）设置奖学金技俩，资助环球学生攻读清华一年制硕士，并计算将基金总数扩充至4.5亿好意思元，创立了“清华大学苏世民书院”。
苏世民书院齐集环球顶尖参谋人、学术团队与师资，生源面向天下却极为严苛：每年仅招收200名学生，登科难度远超哈佛等常春藤名校，央求者不仅需毕业于顶尖高校，还必须取得知名东说念主士保举信，方能通过严格审核。
通过这一深度的文化筹商举措，苏世民不仅加深了与中国的筹商，也为我方在中国赢得了平日的声誉，“苏世民”这个名字渐渐被更多中国东说念主通晓。
在环球金融机构中，苏世民亦然对中国暗示友好的投资者之一。
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尽管中好意思关系频年来面对诸多挑战，但在好多公开方位，苏世民齐公开暗示：“中国不是风险，而是必须参与的契机。”充分体现了一位超卓计策家的长期主张。
因为创始东说念主对中国的蔼然，黑石在2007年傍边便运转积极布局中国市集，先后在香港、北京和上海设置办公室，开启了在中国多元投资之路。
2008年环球金融危境爆发，当其他投资机构还在心惊胆颤时，黑石却唐突开始，以10亿元收购上海Channel1购物中心，成为其在中国内陆最早的地产收购案。
据不全齐统计，黑石随后十年间在华投资总数越过500亿元，投资范围囊括了物流地产、写字楼、购物中心以及概括体。
此外，跟着中国经济结构的疗养与升级，黑石还将眼神投向国内绿色动力、新经济等领域，精确布局，盼望分享科技成长红利。
值得一提的是，尽管中好意思关系因为关税等问题变得愈加垂危，可笔据黑石公布的信息久了，其依然计算将来五年向中国数据中心、清洁动力等领域参加至少150亿好意思元，以获取更多利润。
关于中国来说，黑石在中国的一系列投资，跟着中国经济实力增强赚取到了丰厚的利润，而在此经由中，黑石也将丰富的环球投资履历与先进的经管理念带到了中国，在一定进度上耕作了关联行业的举座运营水平，两边不错说是共赢。
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押注AI数字基建：黑石的将来之战
东说念主工智能（AI）时候的赶紧发展，如今早已成为影响诸多产业翻新的抨击催化剂。
黑石集团也明锐地捕捉到这一趋势，迅速疗养计策，很早便将眼神聚焦于AI基础范例领域，提倡了2万亿好意思元数字基建计算。正如黑石环球联席首席投资官Ken Caplan所言：“数据是新期间的石油，而咱们要作念输油管说念的领有者。”
这句话不仅揭示了黑石的计策转型标的，也标明了其从传统投资巨头向“AI基础范例供应商”的巨大涟漪。
近五年间，黑石在AI基础范例领域动作常常，先后斥资700亿好意思元收购了QTS、AirTrunk等数据中心运营商。这些收购技俩不仅为黑石带来了现存的熟习业务和客户资源，还为其储备了大齐宝贵的地皮资源。
从投资逻辑来看，黑石不仅收拢了AI期间的发展头绪，还围绕我方擅长的多元化投资，运转全产业链布局。
在鼎力布局数据中心的同期，黑石正积极投资风能、太阳能和智能电网领域，计算打造一个“绿色数据中心闭环”。以黑石投资的Invenergy公司为例，该公司已在北好意思告捷设置了4100英里的输电澄莹，为数据中心提供清洁、可握续的动力，有劲地支援了数据中心的高效运行。
这种“AI+动力”的双重押注模式，让黑石在数字翻新与动力转型的两大海浪中找到了独到的发展旅途，使其成为少数能够同期从这两大变革中获益的老本巨头。
尤为辛勤的是，面对复杂多变的市集环境，黑石也展现出惊东说念主的定力与魄力。2025岁首，英伟达算力芯片零落，股价碰到剧烈震撼，市集堕入一派浮躁。然则，黑石却反治其身，加快收购亚太地区的数据中心财富。
面对AI发展带来的环球剧变，黑石在AI基础范例领域的投资谈论也越发明晰。
其官网的发展谈论久了：黑石计算利用已储备的地皮资源，加大在环球范围内的设置力度，尤其是在新兴市集和数据需求旺盛的地区，核情绪划是打造一系列超大规模、高着力且绿色环保的数据中心，以得志继续增长的AI算力需求。
在数据中心设置方面，黑石握续加大对可再纯真力的参加，进一步扩大风能和太阳能发电技俩的规模。同期，通过智能电网时候的应用与升级，耕作动力输送和分拨的后果，确保数据中心的动力供应幽静且清洁。
此外，黑石也在积极探索动力存储时候的投资契机，如先进的电板储能系统，以应付可再纯真力间歇性的问题，保险数据中心动力供应的流畅性，徐徐构建一个袒护环球的数据中心与动力协同发展的投资汇集。
不错看出，环球数字化转型加快的配景下，黑石通过提前布局AI基础范例，不仅安详了其在环球投资领域的当先地位，还为将来的握续增长奠定了坚实基础，亦然其重塑环球老本市集的要道之举。
如今，黑石的每一次投资决策，不仅影响着老本的流向，也在一定进度上塑造着环球经济的将来，更是对地缘政事的深刻影响。
正如施瓦茨曼所言：“简直的老本之王，永远在别东说念主怯怯时策画。”这不仅是黑石的投资形而上学，亦然其在环球经济样子中的一种生涯策略。
因此，当浩大的老本职权渐渐高出国界，尤其是跨国老本掌控要道范例、附近时候资源的趋势越演越烈的配景下，总计国度齐必须保握高度警惕。
列国若不坐窝提起监管的盾牌、铸造自主的利剑，将来约略只可眼睁睁看着我方的数字河山被蚕食，在这场重塑天下规律的博弈中沦为看客。
参考文件：
[1]《苏世民：我的履历与履历》【好意思】]苏世民，中信出书社，2020.1
[2]The Blackstone Group Annual Reports.(2023).New York:The Blackstone Group.
[3]The Blackstone Group Investor Relations.(2025).New York:The Blackstone Group.
[4]Bloomberg News.(2025)."Blackstone's Global Investment Strategy."Bloomberg L.P.
[5]The Blackstone Group Corporate Website.(2025).New York:The Blackstone Group.
[6]AnnualReports.com.(2014).FORM 10-K
[7]虎嗅网，(2012)，《老本之王》：环球私募之王黑石集团成长史
[8]小牛行研，(2022)，黑石集团发展历史
[9] 将来智库，(2023)，2023年黑石集团专题参议：冲出另类投资赛说念的私募巨头
[10]中融相信配资平台，创新研发部，黑石集团交易模式和启示
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